（外汇课堂）巴克莱银行CTA分哪些子策略？

数据来源：巴克莱银行

CTA 的子策略有哪些？

CTA策略分为四大子操作策略，分别是主观CTA策略、定量CTA策略、CTA套利策略和CTA高频策略。

1. 主观CTA策略：受益于基本面信息收集和分析

大宗商品期货价格主要由供需状况决定，受宏观经济形势、政策导向、宏微观突发事件、市场微观结构以及替代品和互补品价格状况等多种因素影响。 主观产品CTA策略的成功一般基于两点：1）策略实施者能够比市场更早、更全面、更准确地收集有效信息； 2）策略执行者对信息的理解和分析比市场更深入。 这有点抽象。 我们举几个例子来说明： 以螺纹钢为例，反映供应情况最直接的数据就是产量。 市场通常只有过去几个月或几个季度的钢铁产量信息。 过去的月度或季度频率信息只能为预测未来钢铁生产状况提供间接指导。 主观CTA投资研究人员可以通过研究（现场或电话）了解各大钢厂过去一周的产量状况以及未来的生产计划。 这样，主观CTA基金就能比市场更准确、更早地掌握螺纹钢的未来供应情况。 同样，主观CTA资金也可以通过对大型钢贸商进行调查，了解其采购计划，从而在盘前了解螺纹钢的需求情况。

2. 定量CTA策略：利用数学方法从市场异常中获益

与主观CTA不同，定量CTA认为市场的交易情况（价格变化、交易量变化等）已经反映了基本面信息的变化，但这种反映并不总是能在短期内以适当的方向和程度进行。一段的时间。 ，从而形成各种市场异常现象。 定量CTA策略使用数学方法构建各种策略，以利用市场异常来获利。 在众多量化CTA策略中，CTA趋势策略因其长期有效而成为最主流的量化CTA策略。

3、CTA套利策略：包括跨市场套利、跨品种套利和跨期套利。

① 跨品种套利

投资标的为两个及以上品种。 例如，黄金和白银都具有货币属性，因此它们的走势具有高度相关性。 然后CTA策略的开发者计算了多年来黄金和白银的价格比率，发现过去20年该比率在30到90之间波动，特别是12年后基本稳定在70左右。所以套利策略开发商开始在这个比例上做文章。 他们认为，由于根据统计该比率应该在70左右，当该比率>70+n时，就意味着黄金上涨了，但白银还没有跟上涨幅，因此触发了交易。 出售黄金并购买等量的白银。 之前我们提到过两者之间的相关性，所以当比率收敛到70时，投资者会同时平仓黄金和白银，其利润之和就是投资者的利润。相似比率

② 跨期套利

在期货交易市场中，同一品种会按月份划分为不同的标的合约。 例如，大豆有1月、3月、5月、7月、9月、11月6个合约，其中主力合约为1月、5月、9月。 对于投资者来说，大豆的价格走势应该也是如此。 事实上，不同合约的价格走势仍存在短期不一致的情况。 跨期套利的投资者会在发现两个价格出现背离而留下一个空头时下单。 合约，同时多一份合约，等待价格收敛到合理水平，同时平仓。

③ 跨市场套利

在中国的金融市场上，金融产品只能在一个交易所上市和交易。 因此，除了ETF之外，能够进行跨市场套利的产品少之又少。 但这并不意味着中国金融市场在国际市场上没有交易标的。 例如：黄金可以在上海期货交易所交易，黄金可以在纽约证券交易所交易。 同样是黄金，价格走势应该也是相关的。 此外，上海证券交易所和深圳证券交易所的一些公司也在香港上市。 因此，跨市场套利仍有空间。 因此，相信套利策略的投资者会认为两种相关商品的价格也应该相关。 由于它们是相关的，因此这两个品种的价格之比或差值应该收敛到一个基本稳定的值。 基于此，利用大数据计算这个值可以指导未来的交易行为。

三。 CTA策略目前可以投资哪些目标？

海外CTA策略可投资的期货和期权非常广泛，包括：股指、商品、利率、外汇等，其中金融期货和期权占比最大。 国内CTA策略的投资标的主要是国内四大期货交易所上市的品种：

四。 CTA 与其他策略相关性较低

CTA策略的重要性在于该策略与其他策略的相关性较低。如图：今年各月主流私募策略收益率相关性

资料来源：朝阳可持续发展，21226 相关性较低的主要原因首先是底层目标不同。 CTA策略的主要目标是期货市场的各个品种。 这种基础资产本身与传统的股票/债券市场有很大不同。 其次，期货市场是双向T+0市场。 投资操作可以多方向和空方向进行。 其灵活的特性可能会受益于市场状况的上涨和下跌。 这与A股T+1的单向做多市场也有很大不同。 。 相关性低可以有效避免把鸡蛋放在同一个篮子里。 从风险控制的角度来看，可以有效控制黑天鹅事件发生后相关资产关联度高的问题。