深圳发放 1000 万央行数字货币红包，与线上支付有何区别？

方案提到，将依托人民银行数字货币研究所深圳分所，建立金融科技创新平台。其实很多人都很困惑，我们都用过网络支付，很多人已经很久没有用过纸币了。那么这个所谓的央行数字货币，到底有什么不同？它到底是什么？它将如何改变我们的生活？本期《小华》就给大家聊一聊，央行数字货币到底有什么不同？

央行数字货币，称为

银行，简称CBDC。我国发行的CBDC叫DC/EP。

，字面意思就是数字货币电子支付。其实我们从2014年就开始研究了，我们是世界上最早的一个国家。2016年我们央行行长就说数字货币要用十年左右的时间才能取代我国流通了800多年的纸币。2019年我们已经公开宣布“中国的CBDC即将发布”，今年已经有朋友在使用。2022年冬奥会期间，中国将迎来更大规模的封闭测试，到时候会有大规模的跨境交易，可以进一步测试风险。

那么我们首先来谈谈，什么是电子货币，什么是数字货币？

电子货币，狭义上是指银行卡、公交卡、储值卡里的现金，就是一个数字钱包。银行卡、公交卡说白了就是钱包，里面的钱其实就是你存的钱，你存的钱就是你放在银行里的钱。广义上，电子货币包括数字货币、网银、支付宝、这类第三方支付平台。

电子货币包括数字货币，但数字货币具有特定属性，其历史可以追溯到 20 世纪 90 年代的“互联网泡沫”时期。1996 年，数字货币出现在市场上，“数字金币”

黄金是根据黄金的品质来设计的，但是数字金币存在一个问题：没有加密保护，安全性太差。

近几年火起来的比特币，也是一种数字货币，但是它又不一样，加密算法保证了安全，但是算法直接限制了总发行量为2100万枚，天然就和黄金一样稀缺。还有一个问题，就是比特币这样的数字货币不是政府发行的，没有信用背书，而比特币这样的虚拟货币是去中心化的，这就存在一些问题。首先，它对传统的有政府背书的官印货币体系构成了威胁，会直接影响政府的宏观调控，导致财政不稳定。另外，法律地位不明晰，政府难以追踪，容易引发投机、洗钱等行为。最后，从经济学角度看，总发行量是恒定的，结果必然是通货紧缩。所以，我国对数字货币一直非常谨慎，为了国家经济安全，禁止金融机构介入比特币交易。当然，个人在自行承担风险的前提下也可以自行买卖。

好了，回到开头的问题，央行数字货币和你的移动支付、比特币有什么区别呢？首先，央行数字货币是实实在在的钱，如果发行一块钱的数字货币，就相当于发行了一块钱，虽然没有印制纸币，但是市场上多了一元钱。

央行数字货币的发行方是央行，所以是央行的负债。没错，就是负债。也就是说，央行数字货币是基础货币，相当于现金和商业银行存款准备金。因为是央行发行的，所以其实是电子法定货币，自然是“法可抵债”。我来解释一下。比如李二狗去买喜乐蒂水，想用比特币支付。商家抽了抽嘴，拒绝了李二狗的妄想。李二狗接着打开“央行数字钱包”，甚至没有网络，两人手机一碰就完成了交易。毕竟商家可以拒绝接受比特币，但不能拒绝接受人民币。这时，你的手机就变成了钱包。

其次，央行数字货币必须是数字化的，而不是现金，这个很容易理解。这两个前提是央行数字货币的基本条件。所以，支付宝两大平台、 的 Libra 以及比特币这两大著名虚拟货币，虽然都算是数字货币，但地位远不如央行数字货币。那么，既是基础货币，又满足数字化条件的商业银行存款准备金，算不算央行数字货币呢？不是，因为在满足上面两个必要但不充分条件之后，还需要满足下面两个充分但不必要条件之一。

第一个条件是央行数字货币的价值可以独立于账户而存在，不需要核实账户身份。就像现金一样，你不需要有账户。如果你在街上捡到一张钱，你不会还给失主，而是自己留着，只要不是假币，你就可以花。钱是独立存在的，不需要账户，你也不需要关心是谁给你的。而商业银行的存款准备金必须核实账户身份，所以不符合这个条件。

第二个条件是货币应用场景是面向普通民众的。也就是说，它可以直接用于日常生活，而不局限于金融科技操作，比如银行间借贷市场、存款准备金等，这些都不是“央行数字货币”。

OK，现在我们把上面的四个条件都讨论完了，通过排列组合，国际上目前有三种“央行数字货币”的模式。

第一种模式批发式央行数字货币，针对的是银行间市场，通过借鉴“区块链”技术，可以摆脱现有的“中心化记账”模式，即原来两家银行之间的借贷行为会统一记录在系统中，系统保存双方的现金流记录，但这种模式必须有先进的系统支撑。批发式数字货币则通过“去中心化”技术，实现“分布式记账”模式，提高了安全性和效率。

目前正在发展该模式的国家和地区有加拿大、新加坡、日本、中国香港等。

第二类是零售型央行数字货币，面向的是普罗大众。挪威、瑞典处于发展的第一梯队。零售型又分为“居民央行数字账户”和“居民数字现金”两类。第一类可以简单理解为央行版支付宝，第二类就是数字“人民币”，也就是DC/EP，本质上是一种特殊的数字现金。过去匿名现金交易容易滋生犯罪，比如洗钱、黄赌毒交易等，所以中国为这种“数字人民币”设计了“分级限额安排”制度，就是为了保证日常小额支付的信息安全。大额交易需要身份验证，类似于现在去银行取现金。除了这套制度，还有一套大数据分析，为防范违法犯罪提供技术支持。这使得央行数字货币除了数字现金的属性外，还具备了数字账户的一些特征。

我们国家的特点是什么？地域大，人口多，央行不可能扁平化管理，必须通过更多的基层机构进行管理。简单来说，央行对银行负责，银行对客户负责。商业银行先在央行开户，央行数字货币发行出来后，商业银行会按照1：1的比例与现金兑换。客户如果需要数字货币，就先在商业银行开立数字钱包，然后兑换。这种“双层运营体系”符合国情，可以快速取代现金。

那有人会问，支付宝、微信都用了这么多年，央行数字货币是不是想抢一个生态位？这种理解并不全面。央行数字货币最大的意义在于填补“数字鸿沟”，提高国民经济的安全性。什么是“数字鸿沟”？简单来说，就是信息技术的鸿沟。这次疫情中，我们看到一些老人不会用手机、不会拿健康码，在地铁站外被拦下来的案例。还有一些老人出去卖菜，不知道怎么付款，结果把儿女的付款码放上去，辛苦挣来的钱还得由儿女转回来。我在之前的节目里说过，如果你还没有开始习惯网络支付，那你几乎不算是一个现代人。很多人在情感上接受不了这种说法。其实，我家里的老人也玩不转。科技在给他们带来不便的同时，也创造了便利。我也很无奈，有时候甚至有些悲哀，但这就是现实。如果你在运用信息和技术的能力上落后于别人，那么你接受、处理和分析信息的能力也会落后于别人。慢一步，慢一步，然后贫富差距就会拉大。在今天的城市生活中，大家出行基本都只带一部手机。对于我们很多人来说，现金早已被淘汰了。如果你没有现金，请按1，如果你还在用现金，请按你的钱包。M0，也就是每年市场流通的现金，2010年增长了16.7%，2018年还不到4%，2016年金融业净现金投放5000多亿元，2018年只有2500多亿。我们的时代正在走向“无现金”。

其次，从技术角度看，央行数字货币肯定比支付宝等平台更加便捷。我们都知道，支付宝、微信支付都是需要先绑定银行卡的，二维码等快捷支付方式虽然让我们每天出门不用带U盘，但其实也是一种变相的刷卡消费。但央行数字货币实现了“现金交易”的电子化，两部手机“碰一下”就能支付，不需要连接网络、POS机、条码扫描器，这种“双离线支付”功能让支付更加高效。软件界面也比“支付宝”更简洁，向上滑动支付，向下滑动收款。再过几年，你去便利店，很可能就不是“你扫我，我扫你”，而是“碰一下”。以后朋友聚餐，再也没有办法用“没网络”来逃避付账了。吃饭不逃单的朋友请扣1，逃单的请下次也这么做。这种支付方式其实对基础设施落后的地区更有利，能迅速填补“数字鸿沟”，让科技加速普惠金融。传统货币理论认为：货币主要是一种交换媒介，存在的意义是让市场交易更加便捷，提高经济运行效率。人们总说印钞就是印钱，但其实现代印钞的成本并不低，间接影响效率。财新2018年报道，生产一张1000元新版港币钞票至少需要28个工作日。美联储曾披露过印制美元的成本，印制一张面值5-50美元的钞票，成本约为16美分；印制一张面值100美元的钞票，成本不到20美分。从这个角度看，成本接近于0，但顶不住体量之大。比如美联储如果发行1000亿美元，面值是最常用的20美元，印制成本就要8亿多美元。

而且纸币是有生命周期的，需要有系统支撑，完整的周期要经过设计、制版、生产、整理、销毁、仓储、保管、押运等环节，环节越多，系统成本就越高。为了防止伪造，现在的纸币设计越来越复杂。大家看过《猫和老鼠游戏》，但假币还是猖獗，有的地区甚至拼命造假。新华网2009年就报道过，东南某大型造假岛的超级假币集团，活动范围遍布海峡两岸，最终被警方捣毁，缴获假币1亿张。这个岛国不仅印制假人民币，还印制假美元。央行如果推行数字货币，将直接简化纸币流通体系，防止假币泛滥。

还有身份认证。前面提到小额交易可以“可控匿名”，但大额交易需要身份验证。因此，大额交易很容易核实账户信息。一方面可以防止欺诈，另一方面央行可以准确追踪每一笔数字货币的去向，“反洗钱”和“反腐败”就做好了。

最后，我再做一点个人的猜测，请注意，这些都是我个人的猜测。央行数字货币的出现，相当于央行手里多出了一张牌。比如，在经济上行的时候，央行一般会采取从紧的货币政策，比如提高利率、存款准备金率，减少市场资金量，抑制物价过快上涨。这种传统的货币政策有一个“时滞”，就是你的政策和效果的一致性不高。你无法追踪你发行的钱去了哪里，所以很难估计损失。而央行数字货币的使用，可以改善这种情况。它们都是数字化的，有数字，可以追踪。未来央行还可以刺激储户，把存款转换成数字货币，达到监管的目的。比如，对数字货币支付利息，可以间接提高商业银行的利率水平。还记得当年的余额宝吗？这样货币政策的传导速度更快，增强了央行的逆周期调控能力。而且由于数据追溯更加便捷，行政部门也更容易掌握真实数据，提高精细化管理水平，从而优化治理，甚至优化再分配。

当然，这只是央行数字货币未来的设想，在目前的实施过程中，央行数字货币不支付利息，也不与商业银行构成竞争，因此在初期更多的是对现金的补充，取代现金是一个漫长的过程。

如何把钱直接发给老百姓，不让中间人从中牟利，困扰了中国三千年的历代王朝。不要小看钱的分配，“精准分配钱”是对一个国家治理能力的极大考验。甚至一度迫于现实的无奈，出现了“要想养活老百姓，先养活贪官”这样的奇葩想法。过去贪官欠债几百亿，在贫困地区创造奇迹，贪官吃得好，老百姓却远没有脱贫致富。现在有了央行数字货币，个人和中央机构打通了，中央政府第一次在技术上保证了如何精准地把钱发给我们，还能精准统计资金流向，反馈政策制定。

还有观点担心商业银行的生存，即数字货币会对银行存款产生“挤出效应”，即大家手里都拿着数字货币，不把钱存入银行，那么商业银行贷款也会成为问题，从而影响经济活动。不过，中国银行业研究所研究员梁思认为，“数字货币的推出，不会对商业银行的正常经营产生太多明显的影响。”也有人担心兑换问题。还记得我们前面提到过，央行数字货币有“法偿性”吗？北京大学数字金融研究中心主任黄益平认为，“法偿性就是可靠性，只要有密码，就可以兑换人民币，还款不会因为企业或者银行破产而受到影响。”

当社会上出现新事物的时候，未来会产生什么样的结果完全是未知数，这时候有各种顾虑也是情理之中的事情。我想到1978年5月11日《光明日报》刊登的《实践是检验真理的唯一标准》一文，里面有一句话是说：哪里有超越实践、自以为绝对的“禁区”，哪里就没有科学。央行数字货币会给社会带来什么样的影响？我想罗湖区经过这次试验，会有一个小小的结论，只有通过不断的实践，才能得到最后的结果。好了，这个视频就到此结束。说到经济，我目前正在和B站合作一个课程，《美国背后的研究》。在B站搜索观察者网、网校、美国、中美关系的关键词，就会出现课程的入口。这门课程以美国作为研究对象，然后利用我提到的简单工具和分析方法，和大家一起研究这个国家。分享一些容易掌握的研究方法。目前人人可享受半价优惠，68元，共12节课，后续还会推出更多内容和问答环节，希望得到大家的支持。最后也欢迎大家关注我的微博、和微信公众号，名字都叫王晓，微信公众号里会附上程序脚本，方便大家查阅。很高兴今天又和大家聊天了，我们下周见。